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新东方在线营收同增41% 收购东方优播剩余49%股权

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  来源:“老鞠私塾”,作者:鞠/璟璐/雅楠

  核心指标

  经营指标:营收同增41.3%,收购东方优播剩余49%股权

  业绩概览:总营收同增41.3%至9.19亿元人民币,年内亏损6411万元,EBITDA 为-1.22亿元,归属于集团亏损3977万元。

  收购事项:2019年8月16日订立协议,9400万收购49%东方优播股权,前已持有51%股权,东方优播将成为全资子公司。FY2016-FY2019公司整体营收及利润增长

  FY2016-FY2019公司整体毛利率及净利率

  FY2016-FY2019公司整体付费人次及客单价增长

  大学分部:表现持续稳定发展,同增36.5%至6.31亿元,付费学生人次为130万人,同增11.7%。其中:大学备考、海外备考总营收同增32.5%及39.9%,研究生入学考试课程营收占比一半以上,同增40.4%。

  K12业务:总营收及付费学生人次同增80.8%及209.2%。其中:K-12班课的付费人次同增188.3%,而东方优播课程的付费学生人次同增316.1%。

  班课:2018年夏季推出修改版‘双师模式’,应用于新东方在线平台的所有K-12课程,增强内容开发及客户服务,从而提高新学生入读。

   ban ke: 2018 nian xia ji tui chu xiu gai ban' shuang shi mo shi', ying yong yu xin dong fang zai xian ping tai de suo you K12 ke cheng, zeng qiang nei rong kai fa ji ke hu fu wu, cong er ti gao xin xue sheng ru du.

  优播:截至2019年5月31日,东方优播已进入中国15个省的63个城市。学前教育:总营收同增205.8%,客单价由43元增至185元。主要由于优化多纳学英语应用程序(ASP由16元增至98元)及推出多纳在线课堂短期课程(ASP由1,006元增至1,812元)。

  FY2016-FY2019历年付费学生人次(万人)

  FY2016-FY2019历年人均付费(元)

  员工数量:截至2019财年,公司共计2109名教师,1967名导师。

  财务指标:整体毛利率55%,销售费用同增98%

  毛利率:由2018财年的61.2%降低至2019财年的55.1%,主要由于拓展K-12分部,尤其是教学人员成本增加,教学人员成本、课程研究人员成本及教材成本同增54.6%/73.1%/67.3%。

  大学教育

  总成本增加28.6%至2.17亿元,主要由于教材成本增加,毛利率由63.5%增至65.6%。

  K-12教育

  总成本同增167.9%至1.43亿元,主要由于新东方在线(01797)的K-12课程增加及东方优播拓展至更多地区,须投放大量前期投资以吸引合资格教师及设计优质课程,毛利率由39.2%降低至10.0%。

  学前教育

  总成本同增131.4%至3370万元,主要由于多纳在线课堂发展小班直播英语学习课堂所致,课程研发人员成本及教材成本增加。毛损率由33.4%下降至0.9%,主要由于多纳学英语应用程序的毛利率增加。

  FY2016-FY2019历年分业务毛利率(%)

  销售费用:同增98.2%至4.44亿元,主要由于投资推广大学课程设置及K-12分部,导致营销开支,特别是线上媒体推广相关开支大幅增加。大学分部的营销开支增加,力图扩大市场知名度及透过线上营销活动更精准地接触目标学生。

  研发开支:同增46.9%至1.48亿元,主要由于公司的业务战略须增聘合资格研发人员以支持扩张,导致员工成本增加。

  行政开支:同增155.5%至1.03亿元,主要由于股份酬金开支所致。

  上市开支:2018财年为1550万元,2019财年为3150万元。

  FY2016-FY2019历年三项费用率变化(%)

  未来规划:课程内容投入+中心平台建设

  1、开发和完善内容来优化公司在各教育分部的产品和课程设置。继续在招聘、保持、培训和晋升优秀教学、课程研究与推广人员方面投入更多资源。

  2、预期将建立强大的中心平台,以强化办公室自动化系统,系统地发现及培养高素质的教学人员,并确立课堂时间表及教学管理,以及透过新标志及品牌活动、丰富媒体渠道、利用以绩效为导向的精准营销综合营销资源提升营销效率,与微博教育展开营销合作。

  3、大学业务:将探索‘双师模式’,并将其定制应用于研究生入学考试备考课程。于海外备考分部,继续与美国教育考试服务中心(‘ETS’)等海外英语测试提供者密切合作。

  4、K-12业务:于2019财年于武汉建立一个教学培训中心,确保为东方优播持续供应优质教师,预期于2020财年东方优播将拓展至更多城市。与翼鸥教育及其他教育科技公司深入合作,以向学生提供更好的在线学习体验。

  Q&A 环节

  Q1:2020财年收入及各板块增长预期?

  A:整体增速高于2019财年,大学依然保持稳定增长,K12并表后自身业务增长较快,优播2020财年增长也会提速,大班今年暑期处于混战状态,更多提升产品质量、教师水平,原则上也会比2019财年增速提升。

  Q2:东方优播收购后,东方优播的管理层如何激励?

  A:激励方式有几种:1、高管和核心员工的期权全面覆盖,目前已达成共识;2、作为内部孵化、创业成功的优秀业务,得益于新东方品牌的注入、优势资源的组合调度,接下来也会继续发扬优势,在人才、资金投入上不遗余力。

  Q3:展望未来,分板块的收入、人次及单价趋势?

  A:展望2020年,学生人次及客单价增速会高于2020财年。

  大学板块分为国内/国外/英语学习,过去一年中,国外考试增速较好,2019-2020财年出国考试保持强劲,比往年提升。国内考试19财年的增速没有之前的快,主要进行了产品课程调整,推出更多高客单价产品。

  K12业务:东方优播后期逐渐进入提速过程,新进入39个城市,原有24个城市年级逐步覆盖,每年都是200-300%的增速。K12大班做的较晚,人次未来继续保持3位数增长。

  学前教育:人次负增长,由多App整合到单一App,采用单一年费模式,因此学前人数降低,但ASP显着增长。

  Q4:K12业务毛利率较低,东方优播和大班的分业务毛利?以城市为单位,多少时间可以进入盈亏平衡?东方优播整体何时盈亏平衡?

  A:暑期低价班占比较多,大班毛利率5%,东方优播毛利率6%。第一批8个城市在第二年末进入盈亏平衡,其他亏损额较小,一般在第三年做到盈亏平衡或盈利。预计2021财年,东方优播整体会达到盈亏平衡或盈利。

  Q5:K12培训人次,分季度趋势?

  A:K12上半年付费人次比下半年多,低价转秋季,秋季转寒假的用户均为正价课程,下半年多为正价人次,因此比上半年少很多。

  Q6:大班课和东方优播的发展目标?未来1-3年的规模及净利影响?

  A:从覆盖人群来看,优播定位3-5线,采用地面开店,充分发挥了新东方的领先形象,一门课程全年在5000-6000元。2020财年将达到110-120个城市,产品力度也会提升。

  大班定价:覆盖范围和定位更加宽泛,客单价2000-3000元,双师大班的产能强大,希望价格往下走,尽可能服务更多人群。

  Q7:2019财年K12业务的毛利占比?K12东方优播成熟的城市学生人次?

  A:收入占比:大班占比40%,优播占比30%+,私播课10%-20%,私播课毛利率50%。

  第一批8个城市:收入规模3800万,平均单城市在400-500万,平均学生人次在1万左右。

  东方优播2019财年23万培训人次。

  Q8:在线少儿产品,未来如何推广?利润率展望?

  A:学前业务:年龄段在3-9岁,学习诉求在能力和素质的培养。方向包括:英语、数学等启蒙思维,英语引入集团的优秀人才优势。落实到多纳,特别需要提升的还是产品、教学等内容上的体验。

  小学到高中:注重学科能力的提升,和考试侧重点结合紧密。

  大学阶段:以考研为代表的国内考试,以托雅、SAT等为代表的国外考试。

  Q9:获客成本、留存率、转化率等主要指标?

  A:K12暑期都是低价班,不管是大班模式还是东方优播。暑假到秋季的转化率,大班和东方优播都有所提升。整体获客成本117元,分板块,大学131元,K12整体109元(大班获客183元,东方优播16元),学前获客成本54元。即使相比2018年有所提升,还是行业内最低水平。K12大班适当做广告,优播投放广告力度小,整体获客成本不会显着上升。2020财年比原计划招生人数还会有所增长,大班2019财年第一年做,第二年来看还会有所增长。

  Q10:今后销售费用率的趋势变化?稳态销售费用率?

  A:整体费率不会提升。过去一直维持在30%,由于大班的加入,长期销售费用率维持在40%以内。

  Q11:低价班和正价班的付费人次?

  A:大学业务正价班占比高,K12低价班占比高,年报会有披露。

  Q12:伴随业务调整下的组织结构调整?

  A:大中台战略为主,但不失去事业部制的灵活。

  第一大职能板块:管理部门。上市后在激励方式更加多样,BAT顶级互联网人才加入新东方在线,成功落地几位高管,在互联网领域拥有非常丰富的经验。

  第二大职能板块:财务、市场、IT等支持板块。

  第三大职能板块:三块业务端,学前、K12、大学三大事业部。

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Q3下载量同比降15% Facebook要跌落神坛了?

开能环保_今日消息;??

  原标题:Q3下载量同比降15%,Facebook(FB.US)要跌落神坛了?

  本文源自“美股研究社”微信公众号。

  Facebook(FB.US)及其子公司Instagram是世界上使用最广泛的社交网络应用程序之一,但美国银行最近的一份报告称,这两个应用程序的移动下载量都在下降。

  报告援引研究公司Sensor Tower的数据称,Facebook和Instagram的下载量在今年第三季度同比下降了13%。Facebook的下载量下降了15%,Instagram的下载量下降了9%。

  美国银行还指出,SnapSnapchatTwitterPinterest的下载量同期均同比增长。让我们仔细看看Facebook,看看这家科技巨头为何可能正在失去势头。

  Facebook的用户增长只来自特定的市场

  上个季度,Facebook的月活跃用户数同比增长8%,达到24.1亿。然而,大部分增长来自海外市场。

  这对Facebook来说是个大问题,因为上个季度美国和加拿大的用户贡献了其48%的收入,尽管他们只占其总MAU的10%。它在欧洲的用户贡献了其24%的收入,但仅占其MAU的16%。简单地说,Facebook的大部分收入来自增长较慢的发达市场,但它的大部分用户增长来自收入较低的发展中市场。

  Facebook并不定期更新Instagram的用户数量,但它宣布,开放式小区_今日消息从2016年6月到2018年6月,该平台的用户数量从5亿增加了一倍,达到10亿。这家科技巨头越来越依赖Instagram的增长——尤其是在发达市场——来抵消Facebook增长放缓的影响。

  饱和和竞争

  Facebook在美国等发达市场面临三个主要问题。首先,市场严重饱和。Pew Research称,69%的美国成年人目前在使用Facebook,这一比例自2016年以来一直保持不变。

  其次,Facebook在隐私、安全和公关方面的一系列问题似乎没完没了,这拉大了其与用户的距离。这些问题包括剑桥分析事件、第三方应用程序的数据泄露、WhatsApp的严重安全问题,以及国内外假新闻活动的扩散。

  今年早些时候,美国全国广播公司(NBC News)和其他媒体联合进行的一项调查发现,60%的美国人不再相信Facebook的个人数据,相比之下,分别有37%和28%的人不信任谷歌亚马逊

  最后,Facebook仍然面临着来自Snapchat、Twitter和Pinterest等竞争对手的激烈竞争。Facebook曾多次试图在Instagram上复制Snapchat上最受欢迎的功能,试图打压后者,但上个季度,Snapchat的日常活跃用户增长仍在加速。

  Twitter陈海宁_今日消息仍然是关注名人、品牌、实时新闻的首选平台,而Pinterest的基于兴趣的pin平台则与吴亦凡真名_今日消息用户的个人生活保持着让人耳目一新的距离。Cowen & Co最近的一项研究还发现,48%的Pinterest用户在使用这个平台时寻找和购买产品,而Instagram用户只有10%。

  Sensor Tower的数据表明,随着Facebook的增长达到顶峰,越来越多的社交媒体用户正被这些平台所吸引。Facebook之前向用户提供了一种选择Instagram的“错觉”,但随着Facebook将Instagram与跨平台功能的核心应用更紧密地捆绑在一起,这种“错觉”正在消退。

  Facebook投资者应该担心吗?

  美国银行(Bank of America)的报告值得注意,但我们应教育漫话_今日消息该对其持保留态度。移动下载量与活跃用户没有直接可比性,Facebook的应用程序已经预装在许多新手机上(这减少了记录下载量),目前还不清楚Sensor Tower的数据是否涵盖了Facebook和Instagram所有增长更快的海外市场。

  尽管如此,它支持悲观的说法,即Facebook正在失去增长空间,其最近的失误正在疏远用户。因此,当 Facebook 下月发布第三季度报告时,投资者应该看咆哮读音_今日消息看这种说法是否有道理。

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责任编辑:刘玄逸